SIN RESERVAS

SIN RESERVAS Una camisa en cualquier local de ropa de primera y segunda marca vale hoy en nuestro país 70/80 Euros. El Corte Inglés en España vende sus mejores camisas a 40 Euros y gana dinero. Un botón de muestra simplemente para entender dos cosas, por una parte lo caro que estamos nuestro país, y por la otra que la balanza comercial se encamina a un déficit cada mes mayor, fabricar y/o comprar al por mayor a nivel local versus importar es nuevamente y como en la década del 70 una obviedad. Dólares que ingresen por la próxima cosecha se irán por la otra puerta para pagar mercaderías de importación. Y sin mencionar a los dólares del sistema financiero que serán adquiridos viendo la coyuntura que se está gestando. Hoy tenemos de reservas en el BCRA genuinas 20 mil millones de dólares, figuran 30 mil millones, pero 10 mi millones no le pertenecen al BCRA sino que son producto de los Plazos Fijos en dólares constituidos en los bancos, es decir se contabilizan en el activo y el pasivo. No entraremos en detalles "menores" como el swap que se le debe a China por mas de 11 mil millones de dólares (herencia recibida y van...) La base monetaria simple, es decir, el dinero que tiene la gente suman 46 mil millones de dólares. El endeudamiento en Lebacs, Letes y demás instrumentos para pagar gastos corrientes ascienden a 46 mil millones de dólares y subiendo. (55% relación deuda/PBI) Osea que para 92 mil millones de dólares contamos con un respaldo de 20 mil millones de dólares. Si volviéramos a la convertibilidad de los 90, y por cada peso emitido debiera haber un dólar, hoy su valor superaría los $ 46.-, mientras que no llegamos ni a $ 16.- aún. Pero no hace falta tener respaldado el 100% de la emisión si contamos con superávit gemelos, tenemos controlado el gasto público, inflación controlada, pleno empleo y crecimiento superior al 5% anual. Y menos aún con un tonelada de Soja superando los 400 dólares la tonelada, tasas negativas mundiales y dinero ocioso dando vueltas por el mundo. Pero todo lo enunciado en el párrafo anterior lo tuvimos, pasado. Ya no lo tenemos y el mundo se encamina a cambiar de rumbo con suba de tasas, extinción lenta pero segura del Euro, una nueva moneda de refugio el Yuan, y las materias primas granarias con clara tendencia a la baja. En la década del 70, los viajes al exterior y la vuelta con el doble de valijas por compras se denominó "Deme dos", hoy pasa exactamente lo mismo, un verano donde las familias discuten si Chile, Uruguay y Brasil, porque la Costa local es prohibitiva, cuando en realidad lo que tenemos es una pérdida de competitividad alarmante. Que se está haciendo para evitar un final parecido al que tuvo Martínez de Hoz? Lo que pueden, que es bien diferente de lo que deben y saben deben hacer, la herencia económica no fue el único saqueo, sino que la coyuntura social no permite hacer los ajustes necesarios. Un blanqueo hipotéticamente exitoso no alcanzará ni para pagar a los Jubilados. La inversión sin reforma laboral e impositiva no va a venir, solo la financiera, tomar un crédito a 1000 días al 3% y colocarlos en Argentina al 18% es negocio por un rato, pero esa golondrina es literalmente de un solo verano, pasado el verano la huida para esperar y ver como resultan las elecciones son el mejor escenario, porque a veces la anticipación genera que como aquel Febrero de los 70 el dólar comience un rally que en un año se tradujo en una suba de 1846% (mas de 18veces). Todos, con tal que desaparezcan las ideas populistas hemos sido prudentes en las críticas, es como un DT nuevo en un equipo, el que se fue era peor, aguantemos un poco, pero eso no nos desliga de nuestra honestidad intelectual y asesorar exponiendo nuestra modesta visión de la realidad, que no significa la verdad revelada ni mucho menos, pero sí nuestro firme convencimiento que somos un país tendiente a repetir los errores del pasado y las nuevas generaciones son las que toman desprevenidas. Cuidado. En lo que respecta a Mercados, que al Merval se hayan sumado especies de segunda y tercera categoría no hace mas que dejar en evidencia que seguimos siendo mercado fronterizo, sin profundidad y mucho menos volumen. En 1992 los fondos resolvieron irse para nunca mas volver, no existían los adrs, hoy por lo menos contamos con ellos, ellos mandan, y nuestro mercado acompaña. En los últimos cinco años, solo dos papeles no muestran un comportamiento como el resto YPF y Tenaris, el resto están cerca del cielo, y nada sube hasta el cielo. Las especies brasileras van a dar grandes satisfacciones por, por lo menos dos años VALE y APBR. Empiezan a dudar las paridades de la Renta Fija, otra señal de debilidad, y los mercados avisan, salvo uno, el mercado de cambios, cuidado.