CUANDO OPINABA DE LA DEUDA......

LA DEUDA EXTERNA
De alguna Manera, mis comentarios sobre la "Deuda eterna", tenian en definitiva serio asidero. Obvio que el Gobierno shhhhhhh solo habla el pressssssssssssssssssssidente. ya algunos medios SE ANIMAN A OPINARLa deuda que crece pero nadie quiere ver A pesar de que el Gobierno no quiere reconocerlo, en los últimos meses, la deuda global del Estado superó los u$s 150.000 millones, lo que representa una relación del 70% respecto del PBI. En la crisis de 2001, esa cifra era del 54%. La situación puede ser complicada en el largo plazo. Nadie quiere hablar del tema, muchos miran para el costado y todos prefieren encerrarse en los números positivos de la economía. Lo real y concreto, sin embargo, es que la deuda pública ha recuperado, junto con el crecimiento, un ritmo notable de aumento en los últimos meses. Cada vez más lejos de la política de desendeudamiento que se pregona desde el Gobierno, las cifras muestran que el Estado argentino tiene un nivel de deuda mucho más alto de lo que se anima a admitir. En números redondos, la deuda global del Estado, tanto externa como interna incluyendo los holdouts (bonos que no entraron en la renegociación de la deuda en default en 2005) y las emisiones de Lebac y Nobac del Banco Central, supera en el primer trimestre de 2007 los u$s 150 mil millones, lo que representa una relación del 70% respecto al Producto Bruto Interno. Para tener una idea concreta, la deuda total en plena crisis de fines de 2001 ascendía a u$s 145 mil millones, es decir una relación del 54% del PBI, siempre medido en dólares. Es cierto que la realidad de la deuda de una época y otra son distintas. En el caso de fines de la Convertibilidad, no había emisión monetaria pero la deuda estaba nominada prácticamente en su totalidad en moneda extranjera y con tasas más altas. La deuda nueva, postdefault y canje compulsivo, está emitida en pesos y en su gran mayoría se ajusta por inflación y otra por crecimiento. LOS DATOS. ¿Cómo se llega a semejante nivel de monto de endeudamiento? Las cifras dan cuenta que el monto de deuda pública, a fines de 2006, ascendió a u$s 117.500 millones. A eso hay que agregarle los u$s 24.000 millones que la Argentina todavía no resolvió con los tenedores de bonos que no se aceptaron el canje y que está en litigio. A su vez, hay que contabilizar, por fuera de la deuda del Tesoro, unos u$s 16.500 millones que el Gobierno lleva captado del mercado en emisión monetaria a través de Lebac y Nobac del Banco Central, pero que conforma, en definitiva, una parte del monto de endeudamiento del Estado. En el Ministerio de Economía, sin embargo, algunos asesores resaltaron que no se deben mezclar los conceptos de deuda pública y deuda del Banco Central por emisión monetaria. "Para nosotros lo que está claro es que la deuda ha bajado considerablemente en estos últimos dos años y en esto tuvo mucho que ver haber cancelado con el Fondo Monetario Internacional (FMI)", asegura un funcionario. Es que, según Economía informó oficialmente, hacia el último trimestre de 2006 la deuda pública registró una baja de u$s 4.400 millones con relación a fines de 2005. Esto se logra porque el Estado se endeuda por otros instrumentos más allá de la emisión de títulos públicos, que en su mayoría han tenido que ser colocados en el mercado local o recurriendo a la ayuda del gobierno de Venezuela. Entre esos instrumentos está la creciente colocación de letras y notas del BCRA para neutralizar la fuerte emisión monetaria, la cual asciende a casi $ 50.000 millones. "El Estado continúa endeudándose y además hay algunos instrumentos que están generando ciertas complicaciones como es la deuda ajustada por CER. El sistema de ajuste de los bonos del canje hace que aumente el stock de deuda", advierte María Castiglioni. Para la economista, la situación actual de la deuda no es dramática pero admite que sí puede ser una verdadera complicación para el largo plazo. "Aquí el problema no es inmediato, pero el largo plazo el monto de deuda que se sigue creciendo puede provocar otro cuello de botella muy importante", agrega la especialista. En la misma sintonía opina el economista José Luis Espert, quien no duda en considerar que la situación de la deuda está "disfrazada" de la realidad. "Considero que tomando la deuda de Hacienda, que no incluye holdouts –algo que lo podría calificar de guarangada– sin tomar Lebac y Nobac, en términos del producto es mayor que antes del colapso de 2001", puntualiza el economista. Es más, sostiene que en dólares, el monto adeudado en proporción es mayor que antes que el colapso, con el agravante de que ahora existe un tipo de cambio mucho más alto. "Toda la gran quita que se hizo de la deuda se vio compensada por la devaluación del dólar en el mundo, la emisión que se hizo aquí para salvar a los bancos, para los ahorristas, y por la emisión sin techo de Lebac y Nobac del Banco Central", resalta. Espert considera que "la quita real de la deuda fue de u$s 42.000 millones, considerando que los holdouts es deuda, y se emiteron a su vez otros u$s 42.000 millones entre lo que fue compensar a los bancos y a los ahorristas". En función de este panorama es que diversos economistas consideran que el Poder Ejecutivo debería sincerar algunos aspectos de la política económica que en este momento se encuentran poco claros. "Cuando desaparezca el precio de las commocidities por las nubes o cuando la inflación se sincere, nos vamos a dar cuenta de que el panorama real de la economía de hoy en día es otra mentira como fue en su momento la Convertibilidad", concluye Espert.
Buena Lectura